El crecimiento en la UE rebasará al de Estados Unidos en el 2007 por primera vez en seis años, en el contexto de una economía mundial que da alguna señal de vida independiente de la locomotora estadounidense, según el informe semestral sobre expectativas macroeconómicas del Fondo Monetario Internacional. El FMI y el Banco Mundial celebran su asamblea de primavera esta semana en Washington en un momento en que EE. UU., motor principal de la economía mundial desde hace dos décadas, puede estar cediendo el paso al resto del mundo, principalmente las grandes economías emergentes como China e India, que crecen en torno al 10%. Y también de la Unión Europea, donde por vez primera hay indicios de crecimiento de cosecha propia, impulsado por la demanda interna y no por las exportaciones. Asimismo, Japón, al que se daba casi por muerto tras una década perdida en los años noventa, empieza a dar señales de vida longeva y crecerá el 2,3% este año.

Ante el dicho de que "si EE. UU. estornuda, el resto del mundo se resfría (...), nuestra perspectiva es que el estornudo ha sido suave y no es probable que se extienda", dijo ayer Simon Johnson, economista del Massachusetts Institute of Technology (MIT) que el mes pasado fue nombrado nuevo asesor económico principal de la institución que dirige Rodrigo Rato. Si este desacoplamiento entre EE. UU. y el resto del mundo resulta sostenible, sería una noticia buena para la economía mundial, ya que permitiría una resolución benigna del problema del fuerte déficit comercial estadounidense, que se financia peligrosamente a partir de capitales especulativos, según advierte el FMI. Sin embargo, el Fondo duda que el resto del mundo saliera ileso si Estados Unidos entrase en una fase de recesión.

Debido a un enfriamiento del sector inmobiliario estadounidense más acentuado de lo que había previsto hace seis meses, el Fondo ha rebajado de forma significativa - del 2,9% al 2,2%- la previsión de crecimiento económico en EE. UU., aunque no considera probable una recesión. En cambio, aumenta las expectativas de la UE en cuatro puntos hasta el 2,8%. Incluso la zona euro rebasa a EE. UU. - crece un 2,3%-, sólo la segunda vez en la corta historia de la economía del euro en la que ésta crece más que la economía del dólar. "La demanda interna se ve impulsada por la mejora de confianza empresarial y las mejoras en el mercado de trabajo", reza el informe. Gracias a estas "buenas dinámicas internas", según Johnson, la zona euro empieza a ser menos vulnerable a la apreciación del euro.

Las economías europeas que más han sorprendido positivamente desde septiembre son Alemania y España, a las que el FMI ha sumado más de un punto de porcentaje de crecimiento en sus nuevas previsiones. Tras un repunte del consumo alemán, que el Fondo achaca al abaratamiento del crudo, una "mejora importante de su posición competitiva" y, también, al impacto del mundial de fútbol, la economía alemana registrará un crecimiento cercano al 2%.

España continúa sorprendiendo por su capacidad de mantener un acelerado ritmo de expansión económica pese a la productividad más baja de la Unión y un disparado déficit por cuenta corriente. Según el Fondo, España registrará un crecimiento medio del 3,5% en el 2007 y el 2008, bajando aún más el paro del 8,5% al 7,7%. Esta elevada actividad no impedirá que la inflación baje un punto porcentual, del 3,6% al 2,6%. El FMI no descarta que la economía de la zona euro crezca aún más de lo que espera, arrastrada por la demanda interna. "Esta posibilidad es especialmente relevante en Alemania, donde el consumo puede adquirir fuerza con mayor rapidez (...), sobre todo si los salarios resultan más boyantes de lo que parecía", una concesión poco habitual a un posible circulo virtuoso entre los salarios alemanes y la demanda interna, que el Fondo Monetario Internacional viene pidiendo a la zona euro desde hace años.

Pese a todo eso, el FMI duda que Europa pueda cerrar su desventaja de productividad respecto a Estados Unidos y aconseja una subida de tipos de interés al 4% en el verano para contrarrestar presiones inflacionistas. "Aún es pronto para decir hasta qué punto la expansión actual puede estar reflejando mejoras de condiciones estructurales", advierte en su informe.

Los temores a que el aumento del precio del petróleo desencadenase una recesión, como en los años setenta y ochenta, no han resultado fundados, sostiene el FMI, porque "los precios elevados del crudo son el resultado de un crecimiento económico más fuerte" y, por tanto, han descendido conforme el crecimiento de la económica mundial se ha moderado.

Fuente: La Vanguardia abril 2007 Andy Robinson NY

La tasa de incremento de los precios internos se ha mantenido en el mes de febrero en el 2,4% interanual, una décima inferior a lo pronosticado por el indicador adelantado. Para el Servicio de Estudios del Consejo de Cámaras de Comercio, en los próximos meses continuará la tendencia de contención de precios.

Entre los principales apoyos de este comportamiento de los precios se mantienen los factores que han condicionado la evolución de los últimos meses. La estabilidad del petróleo, la disminución de los precios de alimentos no elaborados y las rebajas, especialmente en vestido y calzado. Gran parte de esta positiva evolución es consecuencia del efecto base, es decir, la comparación con los incrementos de precios que se registraron el pasado año. En este sentido, los fuertes incrementos de precios del pasado ejercicio no se han convertido en estructurales consolidando un ciclo más inflacionista.

No obstante, tanto la inflación subyacente como el diferencial de inflación con la Unión Europea se han incrementado durante este mes de febrero. La inflación subyacente ha vuelto ha situarse en el 2,8% tras varios meses de moderación. Este aumento podría indicar que la moderación esperada de los precios para este año podría ser menos pronunciada. Desde el punto de vista del diferencial de inflación con la media de los 13 países del área euro, se ha producido un incremento de una décima (según el indicador adelantado por Eurostat) con lo que vuelve a situarse en ocho décimas de diferencia.

Mejorar la competitividad y la productividad
Para el Servicio de Estudios del Consejo de Cámaras de Comercio, la inflación continúa siendo elevada con respecto a los socios europeos y presenta ciertos riesgos desde el punto de vista del componente energético. Así, las Cámaras consideran que el propósito de los agentes y autoridades económicas debe ser mejorar la competitividad de la economía española con medidas que fomenten la internacionalización de las empresas, mejoren la regulación de los mercados e incrementen la productividad, vía innovación, diseño, mejoras organizativas y apoyo a la creación de empresas. En especial, las Cámaras consideran necesario garantizar un modelo energético competitivo y sostenible.

Fuente: Consejo Superior de Cámaras

El deterioro de la balanza comercial se ha acelerado en 2006 respecto al año anterior, situándose en el 8,25% del PIB. Sin embargo, según el Servicio de Estudios de las Consejo, esta cifra se ha mantenido estable si se compara con la obtenida al finalizar el tercer trimestre de 2006, lo que podría anticipar una mejora a lo largo de 2007.

La estabilidad del déficit comercial en la última parte del año se ha debido al importante aumento registrado en las exportaciones del último trimestre, acompañado por un crecimiento de las importaciones más moderado que el registrado en el mismo trimestre de 2005. En el conjunto del año, según los datos de Balanza de Pagos del Banco de España, las exportaciones han experimentado una importante aceleración, cifrada en un 10,1% (5% en 2005). La recuperación de las principales economías de la zona euro ha sido la causa fundamental de este comportamiento que, sin embargo, no ha sido suficiente para compensar el importante crecimiento de las importaciones, del 12,1%, derivado de la fortaleza de la demanda interna.

Por su parte, el saldo positivo de la balanza de servicios se redujo respecto al logrado en 2005 debido, principalmente, a un crecimiento muy débil de los ingresos por turismo, inferior al 1% (0,65%), hasta alcanzar los 38.746 millones de euros. El saldo positivo de la balanza de servicios se situó en el 2,06% del PIB, cerca de medio punto porcentual inferior al obtenido un año antes.

El desequilibrio de la balanza de rentas y transferencias también experimentó en 2006 un deterioro respecto al obtenido en 2005. Esto tiene su causa, como en trimestres anteriores, en el aumento en el número de inmigrantes y en el de las remesas que envían a sus países.

Debido, por tanto, al deterioro generalizado de las diferentes partidas que componen la balanza del pagos, la economía española aumentó su necesidad de financiación respecto al exterior, situándose ésta en el 8,2% del PIB. Por tanto, ha sido necesario acudir en mayor medida al ahorro externo, sobre todo a las inversiones en cartera, que han experimentado un notable incremento del 34,8%. Por el contrario, la inversión directa en España ha evolucionado negativamente, lo que hace depender a la economía española en exceso de inversiones más volátiles.

En 2007 la necesidad de financiación de la economía española podría estabilizarse en las cifras actuales debido, principalmente, a un mejor comportamiento de la balanza por cuenta corriente. En este caso, se espera una moderación en el crecimiento de las importaciones, consecuencia de un consumo más moderado y siempre que el precio del petróleo se mantenga en el torno de los 60$/ barril.

En cualquier caso, las exportaciones seguirán creciendo a una tasa inferior a la de las compras al exterior, lo que refleja los problemas de competitividad que seguirá manteniendo la economía española. En este sentido, sería necesario potenciar medidas dirigidas a incrementar la productividad de la economía, reducir la dependencia energética y profundizar en la liberalización de los mercados. Así mismo, sería necesario tomar las medidas necesarias para que las empresas españolas puedan iniciarse y permanecer en las actividades de exportación.

Fuente: Cámaras de Comercio