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Santiago Iñiguez, Dean and Professor of Strategy

Last Wednesday, 25th April, at IMAN 2007, (Palacio Municipal de Congresos de Madrid, near IFEMA) there were two plenary sessions devoted to Spanish entrepreneurs. The first session was called "Comercio Electronico, Esta Vez los Exitos" and the second "Encuentro con Emprendedores".
Descriptions and transcriptions of these will be make available on the IMAN website sometime after the 7th May.

(1) "Comercio Electrónico, Esta Vez los Exitos" The Program ("Miércoles 25", 17:00-18.00)
Some of the leading the leading Internet startups in Spain were invited to give 10 minute presentations, plus questions.

a) Antevenio. A Spanish PYME dealing with Internet publicity, spoke of how they launched themselves on Alternext, which opened for business on 17 May 2005. This new market was created by Euronext to meet the needs of small and midsized companies seeking simplified access to the stock. Their stock price.

b) Panoramio. Mashups of Google Maps/Earth with photos of a community, linked to by Google. They have had 5.3 million unique visitors.

c) Atrapalo. An online tourist agency and promotor of leisure activities.

d) eConozco. A leading Spanish professional social networkthat was bought by Xing last month

e) DVDgo. A leading DVD-selling company on the Internet in Spain since 1999 and is focused only on DVD sales, and whose catalogue is one of the largest available in Spain and one of the most complete in Europe.

(2) "Encuentro con Emprendedores".
Here one representative from each company had to reply to probing questions of the jury on finishing their 10-minute presentation.

• Aquamobile. Water marks for images that can be read by mobile phones.(winner of IE Business School´s Proyecto Neti.) They were present at 3GSM.
• Shoomo. Social network for purchases and comparacion of prices.
• Wikiloc. Walking routes and points of interest geolocalised in Google Maps.
• GolfEngine. Reservation of green fees from the creators of Golfinspain.com.
• Just in Mind. Proceses/software for the automatisation in the development of software.
• eFinanzia. Technological platform for mortgage brokers.
• nVivo. Another way of finding live music.

La Dirección General de política de la PYME tiene encima de la mesa dos estudios, encargados por la RED ESPAÑOLA DE BUSINES ANGELS (ESBAN), sobre cómo regular la actividad de los invasores denominada business angels, qué beneficios fiscales se les podrían aplicar y cómo se ha legislado esta figura en otros países europeos.

Los business angels se han convertido en una figura de inversor privado , muy extendida en EEUU y Europa. Su actividad guarda similitudes con la figura del capital riesgo ya que participan con su gestión y en los beneficios de la empresa, pero su aportación se produce cuando los emprendedores buscan financiación para comenzar su actividad.

En la actualidad las firmas de capital riesgo están reguladas por ley y pueden beneficiarse de generosos incentivos fiscales, lo que ha contribuido a aumentar su presencia en el mercado como una vía de financiación empresarial. Uno de los beneficios a los que se puede acoger el capital riesgo es una exención del 99% en el impuesto de sociedades por las plusvalías generadas por la inversión.

Desde las redes de los Business Angels que agrupan a estos inversores privados, promueven que su actividad se asimile a las firmas de capital riesgo. "No tiene ninguna lógica que los inversores privados no podamos contar con este tipo de ayudas cuando perseguimos el mismo objetivo, pero tenemos menos seguridad en nuestra inversión porque lo hacemos cuando la empresa se está creando".

En este sentido los Business Angels están agrupándose entre sí para formar empresas de capital riesgo y poder acogerse a los beneficios fiscales que prevé la ley para estas sociedades", explica la profesora de Esade Luisa Alemany, que destaca que uno de los principales impedimentos para la regulación de esta figura es la determinación del organismo que se encarga de supervisar la actividad y los objetivos de los mismos, que en el caso de capital riesgo es la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Desde ESBAN proponen "que estos invasores gocen de una reducción en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas igual que las sumas invertidas en el capital de la sociedad, ya sea en el momento de su constitución o por el aumento de su capital social".

Regulación en Europa.

El secretario de esta agrupación, Albert Colomer, asegura que "en países como Alemania, Francia, Reino Unido o Luxemburgo existe una regulación para este colectivo". En el caso del Reino Unido desde hace diez años se han realizado políticas encaminadas a favorecer a los inversores privados. Sin estas medidas, entre el 52% y el 62% del dinero invertido por los Business Angels en este periodo no se habría realizado" justifica Colomer. Gracias a las políticas fiscales se ha aumentado la inversión, de cada cincuenta peniques de beneficio fiscal el Business Angels ha invertido una libra.

De momento los inversores privados han visto cómo se ha escapado la oportunidad de la reforma fiscal de Gobierno que entró en vigor el 1 de enero de 2007. "La modificación del impuesto de sociedades y del IRPF han sido de poco calado y no incluyen ninguna medida que beneficie este colectivo" opina Lola Ferrer, directora ejecutiva de Arrabe Asesores: Y a pesar de que una proposición no de ley de CIU aprobada por el Congreso de los Diputados instaba al Gobierno a proteger este colectivo en la próxima reforma fiscal.

Fuente: Carlos L Abadia Cinco Dias 30 marzo 2007

El crecimiento en la UE rebasará al de Estados Unidos en el 2007 por primera vez en seis años, en el contexto de una economía mundial que da alguna señal de vida independiente de la locomotora estadounidense, según el informe semestral sobre expectativas macroeconómicas del Fondo Monetario Internacional. El FMI y el Banco Mundial celebran su asamblea de primavera esta semana en Washington en un momento en que EE. UU., motor principal de la economía mundial desde hace dos décadas, puede estar cediendo el paso al resto del mundo, principalmente las grandes economías emergentes como China e India, que crecen en torno al 10%. Y también de la Unión Europea, donde por vez primera hay indicios de crecimiento de cosecha propia, impulsado por la demanda interna y no por las exportaciones. Asimismo, Japón, al que se daba casi por muerto tras una década perdida en los años noventa, empieza a dar señales de vida longeva y crecerá el 2,3% este año.

Ante el dicho de que "si EE. UU. estornuda, el resto del mundo se resfría (...), nuestra perspectiva es que el estornudo ha sido suave y no es probable que se extienda", dijo ayer Simon Johnson, economista del Massachusetts Institute of Technology (MIT) que el mes pasado fue nombrado nuevo asesor económico principal de la institución que dirige Rodrigo Rato. Si este desacoplamiento entre EE. UU. y el resto del mundo resulta sostenible, sería una noticia buena para la economía mundial, ya que permitiría una resolución benigna del problema del fuerte déficit comercial estadounidense, que se financia peligrosamente a partir de capitales especulativos, según advierte el FMI. Sin embargo, el Fondo duda que el resto del mundo saliera ileso si Estados Unidos entrase en una fase de recesión.

Debido a un enfriamiento del sector inmobiliario estadounidense más acentuado de lo que había previsto hace seis meses, el Fondo ha rebajado de forma significativa - del 2,9% al 2,2%- la previsión de crecimiento económico en EE. UU., aunque no considera probable una recesión. En cambio, aumenta las expectativas de la UE en cuatro puntos hasta el 2,8%. Incluso la zona euro rebasa a EE. UU. - crece un 2,3%-, sólo la segunda vez en la corta historia de la economía del euro en la que ésta crece más que la economía del dólar. "La demanda interna se ve impulsada por la mejora de confianza empresarial y las mejoras en el mercado de trabajo", reza el informe. Gracias a estas "buenas dinámicas internas", según Johnson, la zona euro empieza a ser menos vulnerable a la apreciación del euro.

Las economías europeas que más han sorprendido positivamente desde septiembre son Alemania y España, a las que el FMI ha sumado más de un punto de porcentaje de crecimiento en sus nuevas previsiones. Tras un repunte del consumo alemán, que el Fondo achaca al abaratamiento del crudo, una "mejora importante de su posición competitiva" y, también, al impacto del mundial de fútbol, la economía alemana registrará un crecimiento cercano al 2%.

España continúa sorprendiendo por su capacidad de mantener un acelerado ritmo de expansión económica pese a la productividad más baja de la Unión y un disparado déficit por cuenta corriente. Según el Fondo, España registrará un crecimiento medio del 3,5% en el 2007 y el 2008, bajando aún más el paro del 8,5% al 7,7%. Esta elevada actividad no impedirá que la inflación baje un punto porcentual, del 3,6% al 2,6%. El FMI no descarta que la economía de la zona euro crezca aún más de lo que espera, arrastrada por la demanda interna. "Esta posibilidad es especialmente relevante en Alemania, donde el consumo puede adquirir fuerza con mayor rapidez (...), sobre todo si los salarios resultan más boyantes de lo que parecía", una concesión poco habitual a un posible circulo virtuoso entre los salarios alemanes y la demanda interna, que el Fondo Monetario Internacional viene pidiendo a la zona euro desde hace años.

Pese a todo eso, el FMI duda que Europa pueda cerrar su desventaja de productividad respecto a Estados Unidos y aconseja una subida de tipos de interés al 4% en el verano para contrarrestar presiones inflacionistas. "Aún es pronto para decir hasta qué punto la expansión actual puede estar reflejando mejoras de condiciones estructurales", advierte en su informe.

Los temores a que el aumento del precio del petróleo desencadenase una recesión, como en los años setenta y ochenta, no han resultado fundados, sostiene el FMI, porque "los precios elevados del crudo son el resultado de un crecimiento económico más fuerte" y, por tanto, han descendido conforme el crecimiento de la económica mundial se ha moderado.

Fuente: La Vanguardia abril 2007 Andy Robinson NY